現貨與期貨：9月28日機構現貨報50150/噸-50350/噸，均值環比下跌240元，對當月合約升5元，升貼水上漲5元。滬銅主力合約下跌0.44%至50170元/噸，10月5日LME3月合約下跌1.65%至6186.5美元。滬倫比值8.11，環比升0.08。同時據消息，9月28日早市報價高企，持貨商報平水~升水50元/噸，難有成交，持貨商節前換現意愿急切，平水銅平水以上較為困難，平水銅報價貼水20~貼水10元/噸，好銅報價升水20~升水30元/噸。第二節交易時段，部分貿易商低價甩平水銅貨源報價至貼水30元/噸，好銅維穩，持貨商不愿進一步放低升水，濕法銅報價維持貼水60~貼水30元/噸水平。28日是國慶長假前的最后一個交易日，市場尚有部分下游逢低繼續補貨，但買量已大幅下降，且完全有壓價主動權及空間。揚州中興線纜

 

　　宏觀：上周初受美元持續走強的影響，非美貨幣全線承壓。不過隨著周四美墨加自貿協定最終達成，美元出現了回落，非美貨幣乘勢上漲。而周五非農就業數據不佳也一定程度上使得美元小幅承壓，但總體跌勢有限。中國人民銀行決定，從2018年10月15日起，下調大型商業銀行、股份制商業銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率1個百分點，當日到期的中期借貸便利（MLF）不再續做。中國人民銀行有關負責人表示：再次降準置換中期借貸便利 穩健中性的貨幣政策取向保持不變。

 

　　消息面：機構公布10月份下游行業PMI，主要下游行業PMI均有不同程度上升。其中建筑行業為51.9%，環比上升3.02%。電力行業為52.62%，環比上升1.53%。電子行業為52.18%，環比上升0.34%。交通行業為49.05%，環比上升2.47%。家電行業為47.1%，環比上升為4.34%。剛果礦業協會周三表示，剛果共和國到2018年底銅產量預計將增加11.6%至120萬噸。

 

　　庫存：9月28日上期所倉單環比減1005噸（-2.68%）噸，同比增13218噸（+56.55%）至36547噸。10月5日COMEX倉單環比減22噸（-0.01%），同比減28999噸（-14.56%）至170155噸。LME倉單環比減2150噸（-1.14%），同比減109275噸（-36.91%）至186800噸。

 

　　邏輯：昨日央行降準，保持流動性充裕，有助于資金注入市場。貿易戰情況暫時平穩，市場恐慌情緒有所消退。十月份下游各行業PMI均有所上漲，需求有望繼續復蘇。同時長假期間全球顯性庫存仍然在持續下跌，為銅價提供支撐。預計節后銅價仍然會走強。